来源：券商中国
2023-05-28 16:22:42
市场持续震荡，资金借道ETF入市热情不减。
近来，A股持续演绎市场结构性行情，市场主要股指呈现震荡走势，但资金呈现“越跌越买”的操作。数据显示，5月以来，股票ETF资金净流入总额达490亿元，跟踪科创50、创业板指数的“双创”ETF合计吸金251亿元，占比过半。
部分基金公司人士接受证券时报·券商中国记者采访时称，包括科创板、创业板、半导体在内的几大宽基及行业指数因前期涨幅较大出现了一定的回调，估值有所回落，加上未来看好其成长性，或是市场资金入市的主要原因。
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股票ETF获逆市加仓，“双创”ETF最吸金
5月以来，科创50、创业板指等相关指数均呈现不同程度的下跌，科创50指数下跌4.5%，创业板指下跌4%，但相关ETF持续获资金净买入。
Wind数据显示，截至5月28日，5月份以来，股票ETF资金净流入总量达490亿元。不难发现，回调较大的ETF品种也是近期市场资金偏爱的主要选择标的，“双创”ETF吸金近251亿元。其中，跟踪科创50指数相关ETF区间净流入合计175亿元，跟踪创业板指数相关ETF区间净流入合计76亿元。
华夏上证科创板50ETF是期间净流入最多的一只基金，也是同期全市场唯一一只“吸金”超百亿的ETF，5月以来净流入127亿元，同期净值回报为-4.5%。
据悉，华夏上证科创板50ETF跟踪的是科创50指数，该指数大部分成份股都属于科技含量高的信息技术产业；另一方面，5月12日，证监会宣布启动科创50ETF期权的上市工作。从历史经验来看，科创50ETF期权的推出，有利于提高标的ETF流动性，吸引长期资金配置。
此外，半导体、芯片等相关ETF区间净流入资金居前，跟踪中证全指半导体、国证芯片(CNI)相关ETF区间净流入额均超30亿元。
金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱认为，过去也存在过“科创”类ETF逆市流入的情况，主要是对相关板块中长期投资价值的肯定，AIGC（人工智能自动生成内容）商业模式下产业趋势基本可期。此外，近期TMT相关的行业指数均出现自顶部15%的回调，前期交易拥挤度的问题得到改善，或更便于增量资金流入。
“今年以来，人工智能等相关行业出现了较大幅度的上涨，短期内存在一定的回调压力，但是本轮变革有望引领新一轮的技术变革，对于人类社会的影响可能不亚于此前的信息技术革命，因此大量资金在看好未来发展趋势的情况下买入。”华南某公募基金相关人士向证券时报·券商中国记者表示。
看好估值修复行情，主题投资或依然可为
站在当前时点，多家基金公司表示， 目前整体经济复苏的方向无疑，市场估值持续修复可期。
金达莱认为，当前A股主题轮动较快的原因在于，市场对经济预期不断下修，A股对业绩基本面定价的权重也偏弱。由此，在弱复苏下，不受经济周期影响的相关主题会更加活跃，尤其是存在产业技术驱动或者政策驱动的领域。今年以来AI、中特估等主题之间的轮动也基本属于这类方向。
同时，金达莱表示主题投资的特点是短期难以观察到业绩基本面的兑现，此外，一旦涨幅较大且市场出现其他主线，便会出现因资金分流而回调。历史上，主题投资往往仅能持续1个季度，具有产业趋势下的主题持续时间相对更长，不过也就在1-2个季度。
在他看来，受益海外货币流动性改善的成长和贵金属方向或亦有机会，但短期TMT内部结构问题仍有待消化，TMT内部的电子及同样受益于海外流动性预期改善的创新药等行业更值得关注。主题投资或依然可为，但较考验交易能力。
大成基金基金经理齐炜中认为，一季度市场对于复苏的预期都非常乐观；进入二季度，随着一些事实数据的披露，可能一部分人会觉得复苏力度相对不及预期，由此可能又衍生出一些悲观情绪。加上近年来外部事件对于内部市场产生了比较大作用力，所以一些海外环境的变化也造成了市场情绪有一定的降温。但是目前整体经济复苏的方向无疑，这在一部分中观数据上已经得到了验证，因此实际上二季度的波动为市场后续提供了一定空间。
齐炜中直言，自己会更多从风险释放的视角看问题。首先是疫情以后的复苏，关注在过去需求不顺的阶段积极储备自己能力的公司，当需求回来的时候这些行业更能把握住机会。第二个风险释放是地产，其实地产下行的风险基本上已经释放得相对充分了，那些有能力提升自己份额的公司是大有可为的。第三是原料成本，在一些供给并没有强约束的行业里，成本是有下降空间的。对中下游企业而言，只要上游成本不是快速上涨，都是有转嫁能力的，在经营空间上会比过去几年好很多。
上述华南某公募基金相关人士亦认为，当前货币政策精准有力，流动性环境保持相对充裕，无风险利率或略有上行，但企业信用条件有望改善；财政政策加力提效，产业政策加速落实，风险偏好有望显著回升；中国增长优势明显，汇率有望保持稳中有升，配置资金有望保持流入，市场估值持续修复可期。
（文章来源：券商中国）
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